本申请提供一种包膜控释肥，包括肥料颗粒和包裹在所述肥料颗粒表面的复合包膜，复合包膜包括聚氨酯基体和分散在聚氨酯基体中的云母氧化铁。另外，本申请还提供一种制备上述包膜控释肥的方法，包括以下步骤：预热：将肥料颗粒加入反应器中，开启搅拌和加热，使肥料颗粒的表面达到预设温度；投料：将组分A加入反应器中，使其在肥料颗粒表面充分分散；聚合：将组分B加入反应器中，发生原位聚合反应，在肥料颗粒表面固化形成复合包膜。本发明提供的包膜控释肥强度高、无毒环保、具有优良的控释性能及力学性能。本发明通过原位聚合反应制备包膜控释肥，具有成本低廉、工艺简单、生产快速且能耗低等特点。